首个全线5G智慧公交车队在上路 六股迎腾飞契机

全国首个全线5G智慧公交车队在深圳上路

据深圳国资消息，今日(8月16日)上午，深圳巴士集团在莲花山公交总站举行“5G引领智慧公交”启动仪式，在“三八红旗车队”10路、14路投入50辆5G智慧公交车，打造全国首个全线5G智慧公交车队，莲花山公交总站成为全国首个5G公交场站。市民搭乘这两路公交车能体验到极速的5G网络。

沃特股份:受益5G基站及移动终端的材料龙头

沃特股份 002886

研究机构：广发证券 分析师：许兴军,郭敏,张晓飞 撰写日期：2019-05-22

沃特股份:5G 材料研发持续推进

沃特股份产品包括工程塑料合金、特种工程塑料以及改性通用塑料,主要应用为通讯、电子、家电、办公设备、航空等领域。公司 5G 材料研发持续推进,围绕 5G 基站及通讯终端的材料开展材料研发和制备工艺研究。

高频 PCB 产业东移,上游 PTFE 迎来风口

5G 时代,高频 PCB 产业链下游基站端硬件架构升级,向中游的高频覆铜板及上游原材料传导增量需求。PTFE 作为高频覆铜板的主流方案,在 5G基站建设周期中将实现量价齐升。在 PTFE 领域,国内 PTFE 需求空间较大,但供应长期由海外巨头掌握,沃特股份作为稀缺掌握 PTFE 材料研发技术的企业未来国产替代空间可观。

5G 终端天线工艺升级,LCP 材料方兴未艾

LCP 材料适用于高频器件制造,在 5G 高频领域有望成为终端注塑件及天线重要的上游原材料。国内厂商聚焦下游领域,未来有望向上游传导实现LCP 产业链国产替代。当前公司的 LCP 材料产品具备参与全球技术竞争能力,随着 5G 建设的推进,公司有望凭借自身技术积累及性价比优势,改变上中游长期被海外供应商占据的局面。

投资评级

沃特股份作为国内稀缺的 PTFE 材料厂商及 LCP 材料技术领先企业,随着5G 推进驱动移动终端天线、基站高频 PCB 导入增量,及工业领域广阔空间。预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 0.51/1.01/2.23元,按照最新收盘价对应 PE 分别为 37.57/18.97/8.59倍。考虑到可比公司估值,我们给予公司 2019年 0.5xPEG,结合 2019-2021年的业绩复合增速,对应 19年48xPE,公司合理价值为 24.48元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

5G 进程不达预期;客户渗透由于认证、技术等原因不及预期;新晋业务产能不及预期;环保政策下成本抬升;行业竞争加剧;下游需求环境变化。

至纯科技:2018年报及2019Q1逐步形成围绕半导体产业的设备、材料、工艺三位一体的战略布局

至纯科技 603690

研究机构：申万宏源 分析师：任慕华 撰写日期：2019-05-07

公司公告:1)发布2018年报:2018年实现收入6.74亿元,同比增长82.6%,归母净利润3244万元,同比下滑34.2%,扣非后归母净利润2871万元,同比下滑30.7%;其中18Q4单季度实现收入3.53亿元,同比增长146.4%,环比增长168%,归母净利润219万元,同比下滑62%;2)发布2019年一季报,实现收入1.16亿元,同比增长57.7%,归母净利润1143万元,同比增长441.16%。18年收入超预期,利润低于预期,19Q1利润超预期。

收入大幅增长,主要源于公司在集成电路领域顺利成为国内先进制程合格供应商,大客户订单增长较快。2018年,新增高纯工业系统订单8亿元,湿法清洗设备订单1.1亿元,累计新增9.1亿元,同比增长35.82%;另外一方面由于公司拓展清洗设备产品,在湿法方面投入较多研发,2018年研发费用增长2300万元,研发费用率5.41%,2017年研发费用率为3.6%,导致公司归母净利润出现下滑。

若还原研发费用、上市补贴及股权激励费用的影响,同比归母净利润增长约45%。我们认为,2019年,公司前期投入将进入收获期,19年计划获取新增订单15亿元,确认收入10亿元,相比公司18年规划,增长100%来自半导体领域收入占比持续增长,毛利率略有下滑。由于公司为保障竞争优势,产品售价方面略有折扣,且成本端收到材料价格上涨限制,导致综合毛利率减少11pct至28%,主要来自半导体行业的毛利率下降所致,2018年来自半导体领域毛利率为25%,下降15pct,非半导体行业(包括光伏、LED、医疗等)毛利率35%,相比2017年38%基本持平。2018年公司来自半导体领域的收入4.39亿元,同比增长109%,占比达到65%,公司围绕半导体的业务布局初现成效。

湿法清洗设备业务进展顺利,客户订单丰富,2018年新增业务订单约1.1亿人民币元,预计部分产品将在2019年确认收入。根据SEMI数据,2015年,全球半导体清洗设备的市场规模为26亿美元,到2017年发展到32.3亿美元,据ACMR估计,2020年,清洗设备将达到37亿美元,而随着清洗工序不断增加,新建厂线增加和改进的驱动下,未来5年市场需求呈上升趋势。公司槽式设备已得到众多优质客户认可,湿法清洗设备已获得了中芯、万国、TI、燕东、华润等用户的正式订单,后续单片式清洗设备也在验证过程中,预计19年有望取得订单。

逐步形成围绕半导体产业的设备、材料、工艺三位一体的战略布局,维持“增持”评级。启东工厂即将投入使用,后续湿法设备将逐步搬迁至启东生产,并且通过子公司至微半导体在合肥设立子公司,主要布局晶圆再生及部件清洗业务,同时布局半导体装备相关的化学品及耗材领域。公司发行股份并配套募集资金收购波汇科技已得到证监会批复,所有新增股份已经登记完毕上市,目前总股本2.58亿股,预计波汇科技于2019年4月开始并表。新增对其盈利预测中波汇科技部分(调整19-20年预测,原预测为1.45/1.97亿元,新增21年),预计2019-2021年净利润分别为1.32/2.72/3.42亿元,EPS分别为0.51/1.05/1.33元/股。

广信材料:在研新品多,并购并表助业绩快速增长

广信材料 300537

研究机构：光大证券 分析师：裘孝锋,赵启超,陈冠雄 撰写日期：2019-05-01

事件:

公司4月28号晚间发布了2019年一季报:2019年一季度公司实现营业收入2.14亿元,同比增长55.53%;实现归属于上市公司股东净利润3391.77万元,同比增长85.53%;实现归属于上市公司股东扣非净利润2227.97万元,同比增长22.13%

点评:

1.并购并表助公司业绩快速增长。2019年一季度业绩高速增长,主要来源于并购公司的并表,公司以现金增资收购东莞航盛60%股权并于2019年1月并表,子公司江苏宏泰以现金收购湖南阳光100%股权于2018年10月并表。东莞航盛是一家专注于高性能锂离子电池电解液的开发、制造和销售的高新科技企业;湖南阳光专注UV新材料研发、生产和销售,主要生产高性能紫外光固化涂料与亲水涂料。

2.募投项目即将投产。公司原有6500吨感光油墨产能,2018年已经满产满销,募投的8000吨/年新产能预计于2019年6月底建设完成,届时将打破产能瓶颈。

3.注重研发,在研新品多。公司注重产品研发,2018年公司研发费用为3036.83万元,占营业收入的4.75%,较上年同期增长63.28%,公司及全资子公司拥有研发及技术人员198人,占公司总人数的26.94%。公司目前正在开发的新品包括5G通讯用LowDk/Df专用油墨、静电喷涂阻焊油墨、FPC用可挠性阻焊油墨、抗指纹易清洁系列涂料、紫外正型光刻胶等等,发展潜力巨大。

盈利预测与评级:

公司各项业务稳步发展,并购持续推进,在研新品多,发展潜力巨大,我们维持2019-2021年盈利预测,预计2019-2021年公司的EPS为0.56、0.68、0.84元,维持“增持”评级。

风险提示:

产能的释放、新品市场推广受阻;原材料涨幅较大的风险。

博威合金:拟收购博德高科,新材料业务更进一步

博威合金 601137

研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2019-04-30

高端合金产品比重逐步加重,增厚企业利润。在新材料方面,公司实现主营业务收入44.79亿元,同比增长7.66%,高于公司营收收入增速,主要是由技术进步、产业和消费升级,高附加值特殊合金产品的销量提升、新产品增量及产品结构调整所致。1.8万吨高强高导特殊合金板带生产线项目建设完成后,将进一步提升国际市场的竞争能力,提高高端市场的占有率。

201法案导致新能源业绩略有下滑,开发新兴市场实现经营稳健。受美国“201”条款的影响,公司在美国市场的销售萎缩,主营业务收入为15.14亿元,同比减少0.28%;实现1.05亿元净利润,同比减少24.57%。目前,公司利用越南制造的产地优势已开发越南等新兴市场,并通过技术和管理提高效率、降低成本,以实现稳健经营。

拟收购博德高科,进一步提升新材料业务收入和盈利水平。公司目前正在发行股份及支付现金购买博德高科,公司主要从事精密切割丝、精密电子线和焊丝等精密细丝产品的生产。收购完成后,博德高科在精密切割丝、电子线和焊丝三个业务领域中具备强大的技术研发力量,对上市公司合金化技术及微观组织重构工艺的改进和对新材料主营业务整体技术的提高意义重大。博德高科股东方承诺2019年、2020年、2021年、2022年税后净利润分别不得低于7800、9000、10600、13120万元,有望进一步提高公司的综合盈利能力。

盈利预测及投资建议:预计公司2019-2021年归母净利分别为4.43、4.88、5.51亿元;EPS分别为0.64、0.7、0.79元,以2019年4月26日股价对应P/E为14.42X、13.1X、11.58X,给予增持评级。

风险提示:博德高科未按期收购,铜价大幅下滑。

顺网科技:业绩符合预期,持续看好云业务成长空间

顺网科技 300113

研究机构：国信证券 分析师：张衡 撰写日期：2019-04-29

2019Q1业绩符合预期,全年业绩增速有望逐季提升

1)2019Q1,公司实现归母净利润1.18亿元,同比下滑26.46%,对应全面摊薄EPS为0.17元,符合市场及我们预期(公司业绩预告Q1同比下滑10%-30%);2)业绩下滑的主要原因在于,一方面公司加大对顺网云等业务及其他创新业务的投入,致使相关费用同比上升;另一方面则在于18年Q1游戏相关收入基数较高,19年Q1受行业政策调整影响,游戏及网络增值相关业务收入包括游戏运营、CDKEY销售等业务较去年同期下滑;3)我们预计伴随游戏版号申请正常化,2019年公司业绩增速有望逐季提升。

电子变压器技术领先,着力开拓汽车应用领域

公司的电子变压器是全自动生产线,实现了绕线、焊接、包胶带、装配、测试、打标、盘装的一体化,领先于国内大部分厂商的手工制作技术,具备高生产效率、高可靠性和高一致性等优点。

公司在2013年和2016年两次定增扩充电子变压器产能,两次新增产能分别为4000万只/年和2.54亿只/年。由于电动车和混合动力车渗透率快速上升,对电子变压器的需求越来越大,行业空间迅速增长。公司电子变压器着力开拓汽车应用领域,有望受益行业的快速发展,助力公司未来的快速增长。

公司在汽车电子领域可以同时提供车用共模扼流器、功率电感、变压器、无线充电线圈、天线以及保护器件等多种零部件,有望形成协同效应,加快公司开拓汽车电子市场的进程。

盈利预测、估值与评级

公司是片式电感领域的龙头厂商,电感产能利用率保持在较高水平,未来产能有望进一步扩张。同时公司积极开拓电子变压器、无线充电、陶瓷后盖、微波器件、PCB等新产品,这些新产品都具有广泛的市场前景,有望在未来助力公司的快速增长。我们维持公司2019年EPS为0.71元,由于公司回购股份,我们上调公司2020/2021年EPS分别至0.86/1.02元,维持“买入”评级。

风险提示:

电感下游需求不及预期;新产品下游需求不及预期;新产品技术研发和市场拓展不及预期。