“一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普”，这是最近流传很广的段子，在特朗普发动逆全球化这一年多来，贵金属、原油、农产品等分析师，大多都陷入了“被特朗普支配的恐惧中”。
作为在前线战斗的期货分析师，我认为分析师和特朗普之间的爱恨情仇，应该分为三个阶段。
第一阶段：吐槽与感激
在行情不好不坏的时候，分析师是段子手。
2016年11月9日，特朗普击败希拉里成功竞选成美国总统，成为6月英国脱欧公投以外的大事，市场参与者的三观碎了一地。
当天黄金走的特别有意思，开盘1277美元/盎司，在无数”世界末日”般的论调下，黄金日内狂涨60美元/盎司，然后日内急转直下再下挫70美元/盎司，然后连跌了一个多月创下了16年的低点。这一戏剧性的转折也预示着未来的这几年特朗普与黄金不得不说的故事。
事实上，自2015年美联储开启新的加息周期以后，贵金属市场整体进入了淡如水的行情，年内波动不足150美元/盎司，按照波动率来看，可能已经到了2003年后面的最低谷。对于分析师来说，地缘政治、投资用料、避险需求等消息可能随时随地都会出现，但是金价就是死活不怎么动，这时候一个极具特色与代表性质的“新人总统”就成了各路分析师发挥想象和创造力的源泉。
分析师在感激之余纷纷化作段子手，让本就无聊的市场充满了欢乐，这个特色的时光一直持续到2017年底。然而，我们当时并不清楚，当他真的着手改变的时候，这个世界又将发生些什么。
第二阶段：震惊与迷茫
在行情差的时候，分析师是“牛夫人”。无论起多么绚丽的标题，写着多么华丽的辞藻，投资者总是更寄希望于市场热点。2017年底，特朗普着手美国的减税降费，其推特治国的特色逐步向外蔓延。当时市场的反应是，无论这个降税怎么降，后面总会转嫁到别人身上，到了2018年3月，当特朗普挥舞起关税的“狼牙大棒”后，分析师们纷纷震惊于“居然还可以这么玩？！”
当时还不是很流行看特朗普的推特来分析市场，但如果看的话，会发现自己引以为豪的语文逻辑变成了一堆废纸… 2018年不是没有避险需求，不是没有地缘冲突，但黄金基本就是不涨或者一路小幅阴跌。
那时候，特朗普的推特，美元的强势，仿佛是统治金银价值的手，我们震惊的发现，原来特朗普才是最佳贵金属分析师。
第三阶段：镇定与无奈
行情好的时候，分析师是“小甜甜”。2019年，特朗普挑起的全球关税冲突愈演愈烈，2018年制造业信心一度上天的德国，也从高速发展转为可能衰退又转为正在衰退，“新周期”成了“旧周期”，但日子还要过。2019年年初的时候我们在猜到底2020还是2021年结束加息周期，2019年6月我们就要猜年内降息2次3次还是4次。这个感觉就像在顺风顺雨的日子里，被“真实的世界迎面拍了一板砖”。金价也在5月份开始迎来一轮又一轮的暴涨，交易员集中精力开仓平仓，分析师从政策面、基本面、逻辑面等提供交易辅助。在贵金属板块，经常可以看到交易员和分析师不分昼夜的讨论行情，极端点的像6、7月FOMC会议，鲍威尔国会演讲等时间，晚上11点-2点，都有和我交流贵金属行情和策略的战友们。
2019年特朗普的推特还是很多，小到邻里问候，大到国家政策，看他推特的越来越多，但实际的影响力却也越来越弱。2018年支撑他推特公信力的重要支柱，美国股市也在走着反复摸顶或是突破的路线，而市场整体的智商又仿佛重新回归——大家又重新建立了另一个思路：没有人能跨越价值规律，即便特朗普也不能。
事实证明，分析师们的对手盘还是太强，8月份特朗普的两个推特，第一个推特，让金价在8月1日美联储宣布降息后不降反升从1400美元直奔1500美元的关口，8月中下旬又因为他的推特公布的关税政策导致金价出现了日内50-60美元的深度调整。又有整体的无奈。
市场又重新返回2018年了么？可能并不会，因为目前的参考依据要比2018年多太多，合格的分析师已经可以从已经落地的牌面中推测新的牌组的出现，也有更多的分析师转从美股、美债、汇率、期指等板块寻求线索，市场整体又回归于专业。
总结
对我们分析师来说，研究的意义在于评判商品当前的位置，以及通过逻辑模拟出商品未来的方向及点位，特朗普的行为与不确定性某种程度上是研究的一部分，他可以影响短线但无法影响长线的价值规律，正是这种与不确定性的对抗，才使得每一位分析师和交易员在市场的磨砺中成长。
（作者：杨莉娜 黄岩 漫画：刘静玉）
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