时代商学院研究员 郑一佐
4月7日，北京市博汇科技股份有限公司（以下简称“博汇科技”）科创板上市申请获上市委会议通过。这次，博汇科技距IPO成功仅一步之遥。
2017年，博汇科技在新三板成功挂牌上市，但仅仅一年后就终止了挂牌。2019年6月，博汇科技向创业板提交了IPO申请文件，但没过多久，博汇科技同样放弃了登陆创业板的尝试。2019年11月，博汇科技的科创板IPO申请被受理。
从经营状况看，近年来博汇科技主营业务综合毛利率波动较大，2019年营业收入和净利润甚至均出现负增长。占博汇科技营业收入一半以上的“视听业务运维平台”业务，2018年毛利率较2017年减少9.07个百分点。业绩下滑的原因何在？
【企业档案】
博汇科技成立于1993年，总部位于北京海淀区。如图表1所示，孙传明持有博汇科技23.47%股权，郭忠武直接持有博汇科技8.7%股权，并通过博聚睿智控制博汇科技7.63%股权，孙传明、郭忠武合计控制博汇科技39.8%股权，双方签署了《一致行动协议》，共为公司控股股东、实际控制人。
目前，博汇科技是一家视听大数据监测供应商，为广电、政府监管部门提供视听业务运维、媒体内容安全、视听数据管理服务。如图表2所示，博汇科技业务发展历程主要经历创始积累阶段、快速发展阶段和产业多元化阶段。
此次IPO博汇科技拟融资3.66亿元，其中，计划用于产品升级与研发测试展示能力提升项目2.67亿元，市场营销与服务网络建设项目0.39亿元，剩余0.6亿元用于补充流动资金项目。
一、营收净利负增长
如图表4所示，博汇科技需向上游行业采购芯片、PCB、服务器、存储设备等硬件进行系统安装、施工等，然后为下游客户如IPTV/OTT运营商、各级广电网络公司、新媒体播控平台、电台和电视台等播出机构以及广电局、公安局、网信办、人防办公室、气象局、教育机构等提供视听管理服务。
博汇科技主营业务收入由视听业务运维平台、媒体内容安全、信息化视听数据管理三部分构成。其中，占博汇科技各期收入比例50%以上的“视听业务运维平台”业务，营业收入由2018年的17108万元降至2019年的14872万元，降幅达13%。
针对“视听业务运维平台”业务毛利率的大幅下滑，博汇科技在招股书中称，主要由于产品构成发生了一定的变化。首先，中央广播电视节目无线数字化覆盖工程项目，需要采购外部设备产品较多，因此导致主营业务成本相对较高；其次，博汇科技将涉及省、市、县、村等位置偏僻的施工、安装、维修等服务进行了外包；最后，由于下游客户主要采取招投标的模式，议价空间相对有限，影响了整体毛利率水平。
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